Privatøkonomisk brevkasse: Hvad kommer Trumps handelskrig til at betyde for dansk økonomi?

Berlingskes privatøkonomiske brevkasse giver svar på alle dine spørgsmål om renter, pension, bolig, formue og meget mere. Send dine spørgsmål til dinepenge@berlingske.dk Kære eksperter Hvis Trumps trussel om handelskrig mod Danmark/EU bliver realiseret, vil det i så fald føre til øget inflation og også højere renter? Med venlig hilsen C.S. Kære C.S. Der er god grund til, at så meget opmærksomhed samler sig om Trumps trusler om toldforhøjelser og handelskrig. International frihandel har spillet en stor rolle i at forbedre levestandarden i Danmark, og hvis vi nu skal til at gå den anden vej i forhold til det, risikerer vi allesammen at blive fattigere – i hvert fald fattigere, end vi ellers ville have været. Virksomheder fra et lille land som Danmark er ekstra afhængige af adgang til markeder i andre lande og kan have dårligere forudsætninger for at påvirke de store landes politikere. En konsekvens af mindre frihandel er, at der kan være store fordele for dem, der er i stand til at holde deres konkurrenter nede gennem told og andre barrierer, fordi de kan påvirke dem, der bestemmer. Men efter min mening kan man nemt komme til at overvurdere, hvad handelskrig betyder på kort sigt for vækst, inflation og dermed også for renterne. Hvis USA lægger told på sin egen import, stiger priserne i USA, og hvis vi svarer igen med told på deres varer, stiger priserne hos os. Det er prisstigninger, men det er ikke rigtig inflation forstået som et vedvarende pres for stadig højere priser. Dermed er det heller ikke nødvendigt at reagere med rentestigninger for at dæmpe økonomien og få inflationen ned igen. Faktisk kan man argumentere for, at renterne i den situation skal sættes ned. Toldforhøjelser, der ikke er modsvaret af skattelettelser andre steder, er som andre skattestigninger – de dæmper aktiviteten. Og en handelskrig kan skabe en usikkerhed hos virksomhederne om deres fremtidige vilkår, der får dem til at holde igen med nye investeringer. Det vil også dæmpe efterspørgslen, som er noget, der kan modvirkes med lavere renter, om end det næppe har nogen særlig stor effekt. Omvendt kan det være, at centralbankerne bliver bekymrede for, at prisstigningerne på grund af told skal undergrave tilliden til, at inflationen på længere sigt vil forblive lav. Det er noget spekulativt, men det kan få dem til at holde renten højere, end de ellers ville gøre, for at vise, at de ikke har tænkt sig at lade tingene løbe løbsk. Alt i alt tror jeg ikke, at spørgsmålet om handelskrig eller ej er det vigtigste spørgsmål i forhold til, hvor renterne bevæger sig hen. I de kommende måneder peger pilen nedad for centralbankrenterne – vil jeg mene – givet hvordan europæisk økonomi ser ud. Men der er stor usikkerhed om, hvor langt vi skal ned, og hvad niveauet vil være på længere sigt. Det kan blive påvirket af Trump og hans handelspolitik, men det afhænger først og fremmest af de beslutninger, der bliver truffet af forbrugere, virksomheder og politikere i Europa. Med venlig hilsen Las Olsen cheføkonom i Danske Bank Send dine spørgsmål til dinepenge@berlingske.dk eller udfyld nedenstående formular: https://www.berlingske.dk/dine-penge/privatoekonomisk-brevkasse-hvad-kommer-trumps-handelskrig-til-at-betyde